2017年中國(guó)包裝行業(yè)集中度及價(jià)格走勢(shì)分析

      隨著宏觀經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定發(fā)展階段，包裝行業(yè)需求面臨降速趨穩(wěn)的局面，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，認(rèn)為紙包裝行業(yè)值得看好，主要原因有：1，行業(yè)集中度低，原材料價(jià)格波動(dòng)加速行業(yè)整合，大廠訂單獲取情況良好。2，包裝紙價(jià)格高位回落，明年有望趨穩(wěn)，紙包裝企業(yè)明年成本壓力減小。
      卷煙需求略有回暖，銷(xiāo)量難有大幅提升。2015年起，我國(guó)卷煙產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量均出現(xiàn)下滑，2015-2016年銷(xiāo)量分別下滑2.35%、5.58%，今年起卷煙銷(xiāo)量略有回暖，截至8月份銷(xiāo)量增速為1.53%，但同時(shí)行業(yè)正經(jīng)歷去庫(kù)存的過(guò)程，產(chǎn)量增速為-2.75%，8月份工商庫(kù)存恢復(fù)到454萬(wàn)箱，與2015年同期水平相近。認(rèn)為在煙民數(shù)量下滑、控?zé)熣?、反腐等因素作用下，未?lái)卷煙銷(xiāo)量增長(zhǎng)難有大幅度提升。


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飲料、化妝品行業(yè)增速趨穩(wěn)。飲料和化妝品行業(yè)的零售額增長(zhǎng)雖然較2012年以前明顯下滑，但依然能維持10%左右的穩(wěn)健增長(zhǎng)。飲料行業(yè)2012-2016年零售額CAGR為13.28%，2017年前10月份增長(zhǎng)10.19%?；瘖y品行業(yè)2012-2016年零售額CAGR為10.08%，今年前10月份增長(zhǎng)13.27%。



房地產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)滯后效應(yīng)支撐家電類(lèi)增長(zhǎng)，全球手機(jī)出貨量個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。2016年房地產(chǎn)銷(xiāo)量的高增長(zhǎng)帶動(dòng)了下游家電需求，2016年家電&音像器材類(lèi)零售額增長(zhǎng)8.7%，今年增速前高后低，前10月份累計(jì)增長(zhǎng)9.50%。伴隨普及度提升，智能手機(jī)也告別高增長(zhǎng)的時(shí)代，自2015年4季度以來(lái)，全球智能手機(jī)的出貨量始終維持在10%以下的增長(zhǎng)，蘋(píng)果、三星的出貨量在2016年均有所下滑。




大起大落的紙價(jià)行情對(duì)于小型紙包裝廠形成壓力，供貨不穩(wěn)定導(dǎo)致訂單向大廠集中。瓦楞紙箱的增長(zhǎng)受制于下游消費(fèi)品銷(xiāo)售增速的放緩，2016年瓦楞紙箱產(chǎn)量增速僅0.11%。長(zhǎng)期來(lái)看，認(rèn)為消費(fèi)品增長(zhǎng)的穩(wěn)定性以及快遞包裝需求的增加將為瓦楞紙箱增長(zhǎng)提供支撐，未來(lái)增速有望保持穩(wěn)定。作為低集中度的行業(yè)，今年紙包裝行業(yè)的大小分化加劇，小廠面臨環(huán)保督查和原材料價(jià)格大漲大跌兩方面的壓力，不少工廠被迫停產(chǎn)。此外，小廠供應(yīng)穩(wěn)定性差的缺陷也在今年原材料大幅波動(dòng)的情況下被放大，訂單流向擁有更強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和穩(wěn)定供應(yīng)能力的大廠。

紙價(jià)高位回落，后續(xù)成本壓力小。自2016年四季度開(kāi)始，箱板瓦楞紙價(jià)格大幅上漲，箱板、瓦楞紙均價(jià)2017年年初價(jià)格較2016年同期分別上漲46%、58%。今年一季度紙價(jià)出現(xiàn)震蕩后，二三季度繼續(xù)大漲，10月末價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)，此時(shí)箱板瓦楞紙均價(jià)較今年年初上漲35%左右。11月開(kāi)始受廢紙價(jià)格大幅下跌影響，紙價(jià)開(kāi)始回調(diào)，截至11月末，箱板紙價(jià)格與今年年初相當(dāng)，瓦楞紙價(jià)格較年初下降10%左右。包裝紙價(jià)格在今年二三季度的上漲主要原因是國(guó)廢價(jià)格暴漲，國(guó)廢價(jià)格因此前渠道商囤貨而上漲過(guò)度，目前已回落。認(rèn)為明年國(guó)廢價(jià)格將維持當(dāng)前高位穩(wěn)定位臵，在明年箱板瓦楞紙有較多新增產(chǎn)能的情況下，紙價(jià)繼續(xù)沖高可能性不大，包裝紙廠明年的成本壓力將小于今年。

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